Guadagni GUD: la resilienza dei pezzi di ricambio automobilistici determina ottimi risultati

Manteniamo la nostra stima del valore equo di 12 AUD per le azioni di GUD Holdings GUD senza moat con utili per l'anno fiscale 2023. L’EBITA sottostante di 191 milioni di AUD, un aumento del 27% rispetto all’anno fiscale 2022, è stato inferiore di appena il 3% alle nostre previsioni. La forte crescita rispetto all’anno fiscale 2022 è stata guidata dalla crescita organica a una cifra elevata nel core business automobilistico e da un anno intero di utili da AutoPacific Group e Vision X, entrambi acquisiti nell’anno fiscale 2022. Le azioni di GUD si sono apprezzate materialmente con l’annuncio degli utili e ora commerciano vicino ad un valore equo.

GUD ha dichiarato un dividendo finale interamente affrancato di 0,22 AUD per azione, portando il dividendo totale dell’anno fiscale 2023 a 0,39 AUD, invariato rispetto allo scorso anno. Il rapporto di pagamento è sceso al 53% degli utili sottostanti dal 68% dello scorso anno, dati gli utili più elevati. Il payout più basso offre flessibilità per potenziali acquisizioni aggiuntive senza inutili rischi di bilancio. Il principale indicatore di leva finanziaria di GUD, debito netto/EBITDA rettificato, è stato di 2,0 nell’anno fiscale 2023, avvicinandosi all’obiettivo a medio termine del management di 1,6-1,9. Guardando al futuro, prevediamo che GUD aumenterà il rapporto di pagamento al 70% nell'anno fiscale 2024 e lo manterrà per il nostro periodo di previsione esplicita.

Il segmento automobilistico di GUD, che esclude AutoPacific Group, ha registrato la performance migliore. Rappresentava il 73% degli utili sottostanti del gruppo. La crescita organica dei ricavi del 9% riflette un contributo quasi uguale da volume e prezzo. La crescita dei ricavi inorganici del 22% è dovuta a cinque mesi di vendite incrementali da Vision X. Le robuste vendite del core business sono state in gran parte attribuibili alla domanda di “usura e riparazione”. In qualità di distributore di prodotti per la riparazione e la manutenzione, il segmento automobilistico di GUD beneficia di una flotta nazionale di veicoli in espansione e obsoleta. A tal fine, le dinamiche strutturali sono favorevoli, con i dati di ACA Research che mostrano che l’età media dei veicoli in Australia è aumentata a 11,1 anni nel calendario 2022 rispetto ai 10,7 di cinque anni prima. Inoltre, prevediamo che la flotta crescerà di circa l’1%-2% annuo per il prossimo decennio.

L'autore o gli autori non possiedono azioni dei titoli menzionati in questo articolo. Scopri le politiche editoriali di Morningstar.